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笔者分析一家企业的时候，看的永远是长逻辑。此前分析投资京东的长逻辑在于它在供给和需求两端都具有自我加强的反馈链，并能够依托规模经济效应逐渐增加盈利能力，因此护城河是随着时间不断加深的。市场在去年三季报出来后担心的是活跃用户环比下降，笔者并不担心是因为十一假期和双十一的数据证明这种活跃用户的环比下降是短暂的，四季报印证了笔者的观点：首先，活跃用户数量企稳，环比微增到3.053亿；其次，三季度GMV环比下跌10%，而四季度GMV环比增加30%，达到5144亿元，环比增加28%。笔者之前预期的净服务收入同比增速增长50.5%，远高于2018年全年27.5%的净收入增长率。其中物流和其他相关服务增速达到142%，市场与广告服务增速为32%。

第三，推动环境发展的建立。需要携起手来坚定合作共识与合作步伐。包容，借鉴欧盟、日本、澳大利亚等国家地区的经验。二是进一步重视发挥企业主体作用。当前，应对气候变化和落实 2030可持续发展议程中，各国责任义务的划分尚存在重要的分歧。在相互尊重、换位思考、求同存异的同时，国际社会还要进一步发挥市场力量的积极作用。采取积极措施，对企业参与给予更多的支持。三是注重和加强可持续的微观机制设计。四是重视技术创新，加强国际绿色发展领域的产业技术合作。

王艺军进一步分析：“从投资的角度来看，城市更新能挖掘价值洼地，为投资提供安全垫；通过改造并持有运营来培育资产，提升租金回报和物业价值，能够为投资人创造超额收益，是不动产投资配置的重要方向。为迎接消费升级而进行的购物中心更新改造，实质就是城市更新。但是购物中心等城市更新离不开金融资本的支持，需要和资本市场密切结合，引入创新的金融工具助力，其中重要工具就是CMBS、REITs等不动产证券化产品。国内现阶段交易所CMBS、私募REITs已经提供了成熟的证券化融资和退出途径；同时，公募REITs蓄势待发，将更为有效的连接物业资产和金融市场。这些产品能够有效盘活资产、提高流动性、实现退出收益，从而构建‘资本+产业’的完整轮动和闭环流通。”

网易有道于今年10月1日凌晨递交赴美上市招股书，不到一个月时间完成上市。根据招股书，网易有道在今年上半年实现净收入5.49亿元，净亏损为1.68亿元。网易有道成立于2006年，教育业务版图主要分为三部分：直播课程、硬件、学习APP。其中，网易有道的直播课程业务主要通过旗下品牌“有道精品课”来开展。根据招股书显示，在2019年7月和8月，有道精品课的平均MAU为1.059亿，付费学生人数为16.73万。

中国国际收支正在发生结构性变化回顾多年以来中国国际收支数据的演变，我们可以发现，从2015年起至今，中国国际收支结构似乎正在发生如下重要的结构性变化：第一，2015年至今，中国的经常账户顺差无论是绝对规模还是相对占比均呈现出持续下降趋势，并可能在2019年转为全年逆差。

不知这次ofo是否还会有转机。在这个传统媒体风雨飘摇的年代，探讨新闻业的未来，并不是一个完全无厘头的问题。从人类传播史来看，新闻媒体发展受益于技术发明，新闻媒体向来也是科技发明的积极推动者，当年正是《泰晤士报》的老板积极推动了在伦敦工作的德国青年柯尼科发明蒸汽印刷机，并于1814年11月29日用新型蒸汽驱动双滚筒印刷机，首次在伦敦成功印刷《泰晤士报》。电报的发明与普及，媒体的作用也至关重要，时间拉回到20多年前，我们也都记得，媒体编辑记者大规模的“换笔”，也极大促进了计算机在社会上普及。